Se si considerano i maggiori ETF in Europa come indicatore di ciò in cui gli investitori preferiscono investire, gli ETF globali e statunitensi sono ai primi posti.1 Ciò che a volte si dimentica degli indici azionari globali come l'MSCI World2 è il fatto che le azioni dei mercati emergenti non sono affatto rappresentate. Paesi come l'India, la Cina, il Brasile o Taiwan non fanno parte dei 23 paesi industrializzati inclusi nell'indice MSCI World, ma sono considerati economie emergenti.
I mercati emergenti possono avere un potenziale di crescita maggiore rispetto alle regioni sviluppate, ma presentano anche rischi rilevanti, come, ad esempio, l'incertezza politica, i rischi geopolitici e possibili crisi economiche o valutarie. L'argomento della diversificazione potrebbe essere utile per chi si chiede se sia necessario inserire le azioni dei mercati emergenti nel proprio portafoglio. Dopotutto, l'indice MSCI Emerging Markets offre l'accesso a oltre 1.200 società quotate e copre quindi un'ampia parte del mercato azionario dei mercati emergenti.3 Il mercato azionario cinese ha un ruolo particolare in questo contesto. Da molto tempo le società cinesi hanno un peso relativamente elevato nell'indice MSCI Emerging Markets. Nel 2022, ad esempio, la percentuale era del 38 %, il che potrebbe aver preoccupato gli investitori alla luce del conflitto commerciale in corso tra Cina e Stati Uniti. Ma l'indice dei mercati emergenti sta cambiando.
Le azioni indiane, che qualche anno fa rappresentavano solo il 9 % dell'indice, stanno ora sfidando quelle cinesi per il primo posto. Oggi la Cina ha ancora una ponderazione di circa il 27% nell'MSCI Emerging Markets, una quota nettamente inferiore rispetto a due anni fa. Le azioni indiane, invece, rappresentano oggi circa il 18 % dell'indice, il doppio rispetto a tre anni fa.4 Rispetto al resto del mondo, l'economia indiana ha goduto per anni di tassi di crescita relativamente elevati. Queste caratteristiche si riflettono in qualche misura anche sul mercato azionario indiano, che nel tempo è riuscito a ottenere una maggiore ponderazione negli ETF dei mercati emergenti. Gli investitori in ETF dei mercati emergenti hanno quindi potuto partecipare alla storia di crescita dell'India. Anche i paesi emergenti vengono costantemente aggiunti all'indice. Paesi come la Repubblica Ceca, l'Egitto o l'Indonesia non erano nemmeno inclusi nell'indice nel 1998, ma ora ne fanno parte.5
Ponderazione di India e Cina nell'indice MSCI Emerging Markets
Fonte: DWS International GmbH, a novembre 2024
Poiché il mercato azionario cinese costituiva a volte un'ampia percentuale dell'MSCI Emerging Markets, gli ETF dei mercati emergenti che seguivano una variante dell'indice senza la Cina6 si sono affermati sul mercato nel corso del tempo. Gli investitori che desiderano ridurre il rischio del cluster Cina possono, ad esempio, scegliere un ETF basato sull'indice MSCI Emerging Markets ex China. La quota della Cina nel portafoglio può essere regolata tramite un prodotto separato, ad esempio sull'indice cinese CSI 300.7
In passato, le azioni dei mercati emergenti hanno conseguito rendimenti talvolta molto diversi da quelli dei mercati sviluppati. La direzione del dollaro USA è sembrata un fattore particolarmente rilevante. Le azioni dei mercati emergenti hanno spesso registrato performance migliori in presenza di un dollaro USA debole rispetto a un dollaro USA forte. Il grafico seguente mostra la performance storica dell'indice MSCI World insieme a quella dell'indice MSCI Emerging Markets. L'area evidenziata in verde segna una fase di indebolimento della valuta statunitense. Lo sfondo rosso indica un periodo in cui il dollaro USA tendeva a rafforzarsi.8
Fonte: DWS International GmbH, a novembre 2024
Inoltre, i mercati emergenti hanno storicamente beneficiato della riduzione del tasso di interesse di riferimento da parte della Federal Reserve Bank (Fed) statunitense. Attualmente i mercati ipotizzano che la Fed taglierà ulteriormente il tasso di interesse di riferimento il prossimo anno. Questo è un possibile fattore che potrebbe dare una spinta alle azioni dei mercati emergenti nel 2025, mentre le azioni dei paesi sviluppati potrebbero essere sotto pressione in caso di debolezza del dollaro USA.
Note importanti
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Tutte le dichiarazioni di opinione riflettono la valutazione attuale, che può cambiare senza preavviso. Le previsioni si basano su ipotesi, stime, opinioni e modelli ipotetici o analisi che possono rivelarsi errati o imprecisi. La performance passata non è un indicatore affidabile della performance futura. Fonte: DWS International GmbH; al 4 dicembre 2024
1 justetf.de // MSCI EM al quinto posto, subito dopo US/Global.
2 L'MSCI World è un indice azionario globale che tiene conto della performance di circa 1.500 azioni di 23 paesi industrializzati.
3 Fonte: https://www.msci.com/documents/10199/c0db0a48-01f2-4ba9-ad01-226fd5678111
4 Fonte: https://en.guidingdata.com/msci-em-top-10-constituents-development/
5 Fonte: https://www.msci.com/indexes/group/emerging-markets-indexes
6 L'indice MSCI Emerging Markets ex China dà accesso ai titoli più grandi e più liquidi dei mercati emergenti esclusa la Cina.
7 Il CSI 300 (China Securities Index 300) è un indice azionario che tiene conto della performance delle due maggiori borse della Cina continentale, Shanghai e Shenzhen.
8 Fonte: Bloomberg, presentazione di DWS. I dati si basano sugli indici di prezzo, in quanto questi hanno una storia più lunga rispetto all'indice MSCI Emerging Markets Net Total Return. I dividendi non sono quindi stati presi in considerazione. L'indice del dollaro USA (indice DXY) è stato utilizzato come indicatore della forza o della debolezza del dollaro USA.
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