Quali sono le mega forze per il 2025?

15 gennaio 2025  |  Karim Chedid
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Le mega forze sono grandi cambiamenti strutturali, come lo sviluppo e l'adozione dell'intelligenza artificiale (AI), che influenzano gli investimenti oggi e in futuro. Stanno aumentando la dispersione all'interno e tra le economie e i mercati finanziari regionali, a causa del loro impatto sulle prospettive di crescita economica e di inflazione a lungo termine. Sono anche pronti a creare grandi cambiamenti nella redditività delle economie e dei settori. Riteniamo che questo crei grandi opportunità per gli investitori. Attualmente stiamo monitorando cinque grandi forze: la digital disruption e l'AI, la frammentazione geopolitica, la transizione a basse emissioni di carbonio, la divergenza demografica e il futuro della finanza.

Quali sono i rischi associati a queste mega forze?

Se da un lato la digital disruption e l'AI stanno trasformando il nostro modo di vivere e lavorare, dall'altro possono comportare rischi come le minacce alla cybersecurity, la potenziale perdita di posti di lavoro e le sfide normative. Il rapido ritmo del cambiamento tecnologico può anche portare alla dispersione del mercato: man mano che le aziende e i settori si adattano, è probabile che ci siano vincitori e vinti. Nel frattempo, con la divisione del mondo in blocchi concorrenti (frammentazione geopolitica), potrebbero aumentare le tensioni geopolitiche, le interruzioni del commercio e le sanzioni economiche. La divergenza demografica tra le economie avanzate che invecchiano e i mercati emergenti più giovani potrebbe portare a tassi di crescita economica, dinamiche del mercato del lavoro e risposte politiche diverse. Questi sono alcuni esempi dei potenziali rischi per gli investitori in seguito all'evoluzione delle mega forze, che evidenziano l'importanza di una strategia d'investimento ben diversificata e di un approccio più attivo alla gestione dei portafogli.

Quale di queste mega forze costituisce un argomento particolarmente convincente per investire?

L'intelligenza artificiale è rimasta una forza significativa per i mercati nel 2024, sia per il sentimento positivo che per la volatilità, in particolare per i titoli tecnologici statunitensi a grande capitalizzazione. La nostra convinzione sul settore tecnologico rimane forte: gli investitori si sono chiesti se il prezzo della crescita sia troppo alto, ma noi crediamo nelle prospettive di crescita a lungo termine del settore. Vediamo opportunità anche al di là della tecnologia, man mano che la fase di sviluppo dell'AI si intensifica. Riteniamo che i mercati stiano sottovalutando l'entità della spesa in conto capitale e le esigenze di potenza dell'AI. Poiché le aziende e i governi continuano a sviluppare la capacità di AI attraverso modelli più avanzati e con maggiori richieste di potenza, riteniamo che l'infrastruttura necessaria a supportare questa crescita richiederà investimenti significativi, creando potenziali opportunità nelle aziende che contribuiscono allo sviluppo di questa infrastruttura.

Quali sono le regioni del mondo che sono rimaste in disparte negli ultimi anni e che ora meritano più considerazione?

Per diversi anni, le attività del Regno Unito non hanno incontrato il favore degli investitori, a causa di una crescita economica relativamente modesta e dell'incertezza dopo il voto sulla Brexit. Tuttavia, riteniamo che ora ci siano più opportunità per gli investitori in azioni e obbligazioni del Regno Unito. Per quanto riguarda le azioni, il nostro punto di vista è sostenuto da una maggiore sicurezza politica dopo le elezioni generali, nonché da valutazioni interessanti (soprattutto rispetto a mercati come quello statunitense) e da un profondo valore all'interno del mercato britannico. Allo stesso tempo, la Banca d'Inghilterra (BoE) ha iniziato a tagliare i tassi d'interesse a causa del rallentamento dell'inflazione. La riduzione dei tassi d'interesse fa sì che le obbligazioni di nuova emissione paghino un tasso d'interesse inferiore a quello delle obbligazioni esistenti, aumentando così la domanda di queste ultime e facendone salire il prezzo. Riteniamo pertanto che il caso del credito in sterline si sia rafforzato nel corso del ciclo di riduzione dei tassi della BoE.

Infine, si auspica un "approccio più attivo ai portafogli di investimento". Quale sarebbe il primo passo, molto semplice, per gli investitori avversi al rischio, per iniziare un approccio più pratico?

In passato, molti investitori si affidavano a portafogli "60/40" (generalmente composti per il 60 % da azioni e per il 40 % da obbligazioni) nella convinzione che questo fosse il mix ottimale di queste "classi di attività", a causa del diverso comportamento di azioni e obbligazioni. Tendevano ad allocare una certa quantità di portafoglio in diverse regioni e a lasciare questi portafogli invariati nel tempo, nella speranza che questo approccio ampio e diversificato potesse offrire i migliori rendimenti. Tuttavia, non crediamo che questo funzionerà necessariamente da qui in avanti, a causa dei livelli più elevati di volatilità economica e di mercato menzionati in precedenza. Pensiamo che un primo passo semplice per gli investitori avversi al rischio per iniziare ad adottare un approccio più pratico sarebbe quello di rivedere e modificare più frequentemente il mix di azioni e obbligazioni in un portafoglio e dove investire.

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Karim Chedid
Managing Director di BlackRock
Karim Chedid, Managing Director di BlackRock, è responsabile del team EMEA Investment Strategy. Karim è responsabile dell'offerta di idee di investimento e approfondimenti di mercato per le strategie index e alpha all'interno del gruppo Global Product Solutions. La ricerca che il suo team produce, ancorata alle idee di implementazione dei prodotti, abbraccia orizzonti d'investimento tattici e strategici, driver strutturali come la transizione a zero, nonché ampiezza di vedute tra esposizioni di precisione. Il suo team guida anche la strategia dei contenuti per GPS EMEA. Karim lavora con clienti di diversi segmenti, tra cui Wealth, Asset Management, Family Office e Istituzionali. All'esterno è una voce degli investimenti dell'azienda, che commenta le opinioni del mercato e le tendenze del settore sui media radiotelevisivi e cartacei, tra cui Bloomberg, FT, Reuters, Wall Street Journal, Alarabiya, Asharq News e altri. È entrato in BlackRock nel gennaio 2013 da Nomura, dove era Equity Derivatives strategist. Chedid ha conseguito una laurea in Economia presso l'Università americana di Beirut (AUB), dove si è specializzato in macroeconomia, teoria dei giochi e scienze politiche. Ha inoltre conseguito un master in Sviluppo economico urbano presso la University College London (UCL).